MPO（Multi-Fiber Push On）跳线是一种高密度多芯光纤连接器，主要用于高速数据传输和高密度布线场景，无论是传统可插拔还是CPO新路线均使用MPO跳线互联，速率越高使用的MPO也越高。400G光模块对应12芯MPO，800G用16芯或双排12芯，1.6T用双排16芯/24芯。

1、MPO的成长主要看通道数增长、数据中心新建。

MPO的数量跟通道数直接相关，价格跟芯数直接相关。

MPO跟光模块不是简单一比一的关系，并不是一个光模块一定对应一个MPO，具体数量关系跟布线有关。光模块速率迭代，如果通道数不变，MPO可能就不会有增长。比如400G到800G再到1.6T，如果是8*50，8*100，8*200的变化，只是带宽（单通道速率）变大，通道数并没有变化。

800G/1.6T光模块普及推动MPO从12芯向16/24芯升级，单件ASP提升30%+。在不涨价前提下，12芯MPO跳线（单模/多模，3米）200元/条左右，定制款600/条；24芯价格300-600。

2、MPO相比光模块偏后周期，而且周期属性更强。光模块的激光器件随着时间而衰减，但布线系统寿命较长可一直复用，周期性更明显。所以23年光模块暴增的时候，MPO并没有明显增长，因为库存高+基本没有新建数据中心，一直到24年下半年数据中心新建较多后MPO才开始起量，所以太辰光业绩加速是从24年下半年开始的，24Q4业绩创下历史新高。

3、未来的变化：一是带宽瓶颈，二是硅光技术。

3.2G以后，带宽进一步增加面临瓶颈，而硅光可做通道集成，这意味光模块以后每次升级迭代都会增加通道数，MPO用量因此增加。

4、CPO、OIO后，MPO大幅增加。

CPO、OIO在交换机内部完成光电转换，内部会出现大量的光纤，光连接取代电连接，将带来大量增量MPO需求。所以市场会倾向于给MPO更高的估值。

5、MPO市场容量和集中度。

2023年全球MPO市场规模18亿美元，华泰预计2029年将达到61亿美元，CAGR 22%。但没有充分考虑CPO等技术迭代，测算偏保守。

实际今年爆发增长后，MPO市场规模可能就接近200亿了。

NV的Quantum-x所需MPO为144条/台；博通cpo为512条/台。按照台积电专家介绍，明年nv约1.5W台*144约200万条MPO，博通2W台*512约1kw条MPO。测算下来，明年仅高端MPO需求约8.4-9.4KW条，市场约250-300亿左右。

MPO集中度较低，太辰光、博创科技、仕佳光子三家合计不到30%。仕佳光子去年MPO收入仅1.5亿。

6、MPO产业链。

上游：长飞光纤、康宁提供光纤物料，US Conec、日本扇港、福可喜玛等提供MT插芯

中游制造：太辰光（康宁一供）、仕佳光子（康宁二供）、博创科技（长芯盛，供货谷歌）等

下游：通过康宁供货Meta等海外云厂商

其中在MPO环节，我国厂商基于产品质量、交付能力、性价比等方面优势，已切入海外云厂商供应链体系，且未来份额有望进一步提高；MT插芯领域，目前主要被美日系企业垄断，如US

Conec、日本扇港等。而随着2024年下游需求的快速增长，低损型插芯呈现供不应求局面，我国头部厂商迎来导入机遇，未来有望分享全球MPO产业链发展红利。

7、主要标的

【太辰光】：（技术最强，客户最稳，康宁一供）

25年公司MPO集中在12芯和24芯产品，12芯自产接头；24芯接头下半年自供利润率能进一步提升。MPO市场细分无统计，公司在专业机构排名领先；公司MT插芯使用日本顶尖设备制造良率极高，除自用外还对外销售。MPO产能持续攀升（越南投产）甚至在深圳租赁场地生产但仍无法满足客户需求。除MPO外，shufflebox，FAU等CPO配件也持续扩产。

【仕佳光子】：（康宁二供，AWG等传统业务表现突出）

MPO物料已经提前备货且参股MT插芯生产商fkxm，因此紧缺暂未影响公司。2025年H1增速乐观，公司正有序扩产&招工，MPO业务人员招聘工作持续进行（太辰光无法满足康宁需求），当前NPD产线因实行两班倒或三班倒。2025年该业务订单将逐渐释放。传统业务如AWB,

DFB等业绩稳中有增，整体业绩增长可期。

【博创科技】：（长飞光纤控股子公司，持股长芯盛60%，供货谷歌）

长芯盛已在持续扩产，除印尼二期外，博创嘉兴本部、成都蓉博均在扩产MPO。MPO订单供不应求，原本交期30-45天，现在延长到60天。

多模光纤持续紧缺，行业涨价趋势延续，长飞集团对长芯盛仍能做到保供。

目前看长芯盛二季度业绩环比增长确定性较大，全年订单饱满，后续伴随产能扩充利润弹性可期。